大股东合并重组预期加大华侨城A混改迷途

2019-07-14 01:09:38 来源: 广东信息港

大股东合并重组预期加大 华侨城A混改迷途

本报 陈小瑛 深圳报道

在深康佳()召开股东大会选举董事会成员后,华侨城集团失去了旗下子公司深康佳的董事会控制权,原来7个董事席位仅占3个,这给华侨城集团带来了无法合并深康佳财务报表的难题。

一位近期与华侨城集团展开多次对话的投资机构人士告诉,宝能系入股华侨城A()赌的就是华侨城集团要改革,但华侨城集团如果无法合并深康佳报表,总营业收入将有可能排名央企倒数,或将被国资委要求合并重组,进而影响到华侨城A。

“对于改革,公司领导层肯定是有所考虑的,在内部会议上也提到过文化旅游的思路,但现在方向不明朗,我们也不知道具体要如何改,只能等国资委的通知。”华侨城A有关负责人告诉。

大股东的麻烦

上述投资机构人士认为,未来华侨城A的改革方向,仍取决于大股东华侨城集团,不过大股东目前正因深康佳而焦头烂额。

实际上,华侨城集团能否对深康佳业务并表有两个条件:一是占股51%以上,二是7个董事席位全由华侨城控制。截至今年一季度末,华侨城集团持有深康佳21.75%股份,而今,华侨城的董事会席位又被外来者侵袭。

2014年年报数据显示,华侨城A的营业收入为307亿元,深康佳将近200亿元,深康佳对集团的业绩贡献达40%。不能并表后,华侨城集团将只有华侨城A的收入,位列央企一名。而按照国资委的要求,营业总收入在央企中排名倒数的,必须重组合并改革。

这意味着,如果华侨城集团失去对深康佳的控制权,未来将面临合并重组,而对华侨城A而言,华侨城集团重组则意味着更换大股东。

上述华侨城A有关负责人表示,华侨城集团在几年前整体上市后,已没有多少资产可供注入华侨城A平台。

“一旦大股东变更,华侨城A的改革则在所难免,有可能引入第三方开始真正的混改,而宝能系有先发优势,后续也有可能进入董事会。”上述投资机构人士说。

此外,该机构人士认为,现在的关键在于,华侨城集团会与谁合并重组,此前资本市场已有传闻,重组对象有可能是中国中旅、国旅集团这样的平台。

据华侨城A有关人士介绍,公司也在加大对游乐设备研发制造、艺术演出、主题公园顾问咨询等新业务模式的投入,分散地产下行对公司业绩的影响,但新业务短期内难以转化为实质性利润,转型需要时间。比如公司创作的剧目《极·力·道》开展全国巡演,致力构建“演艺制作输出与自营相结合”的业务模式;连锁运营的“麦鲁小城”儿童体验馆已开业5家,还有5家正在筹建当中。

“华侨城现在的问题是未来发展方向不明朗,管理团队不稳定,以前的管理层退休了,现在缺乏强势的管理团队。”上述投资机构人士称。

宝能系的“赌注”

华侨城A的混改目前尚未真正启动,只是在今年3月的定增计划中引入了宝能系,拟定向发行11.63亿股募集80亿元,其中,大股东认购10亿元,宝能系首次以近70亿元入股,占股12.1%,华侨城A大股东持股比例下降至50.77%。

“宝能系入股华侨城A,目前只是作为财务投资者的身份,在定增前,宝能与华侨城集团已谈好,不进入董事会,不参与公司经营决策,否则华侨城集团不会允许宝能入股。”上述近期与华侨城集团多次对话的投资机构人士告诉。

此次定增完成后,宝能系旗下的前海人寿持股6.9%,钜盛华持股5.2%,合计达12.1%。而华侨城集团对公司的持股比例将从56.9%降至50.77%,仍为公司控股股东。

“这还不能说是混改,华侨城集团仍是控股,只有外来者进入董事会,大股东的持股比例下降到百分之三四十,才能算真正的混改。”上述投资机构人士说,宝能系入股,其实也是在下赌注,赌华侨城A未来一定会改革。

华侨城A有关负责人也对表示,公司只是在准备非公开发行的材料,定增并不属于改革范畴,具体改革思路要等国资委的说法,目前还没有收到任何消息。眼下公司内部的改革仅限于管理层的股权激励。

根据此次定增的方案,华侨城募集资金主要用于收购华侨城集团持有的武汉、上海项目股权,投资西北片区和重庆地块项目以及偿还借款,目前公司定增方案已经获得国资委批复。

华侨城A有关负责人告诉,管理层在工作会上提到过“文化产业+旅游产业+城镇化”的发展思路,但具体怎么落实,现在也不清楚。

在房地产行业大周期拐点到来的背景下,净利润将不断下降已是事实。近三年来,华侨城A的净利润增速一路下滑,从2012年的21%,到2013年的14.5%,再到2014年的8.3%。去年该公司的年报显示,房地产业务对营收的贡献比重由前年的51%降至49%,相比旅游综合收入14%的同比增长率,房地产业务仅实现4%的增长。

“华侨城A必须寻找新的业绩增长点,创造新的盈利模式,降低房地产业务比重,重点发展文化旅游产业是不错的方向。”深圳某券商首席分析师认为,资本市场更看好文化旅游产业的前景。

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